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    2021年4季報秋糧上市壓力仍存 玉米繼續下行空間有限

    2021年4季報秋糧上市壓力仍存 玉米繼續下行空間有限
    2021-09-28 08:46:26來源:國信期貨

    主要結論

    從新作產量預估來看,今年由于播種面積增加,生長期間個別地區雖有旱澇災害,但總體天氣上無大礙,全國玉米產量預計較上年有較為明顯的增加。

    從需求來看,國內豬價低迷,預計四季生豬體重仍以下降為主,單頭出欄生豬的飼料消費強度減少,但鑒于存欄仍處于增長狀態,預計四季度國內豬料的消費保持平穩或小幅增長,但從2021/22 年整個市場來看,由于生豬產能拐頭,豬料消費將較上年有所縮減;禽料總體利潤水平相對中性偏差,預計亦無太多亮點。而深加工產能維持穩定,加工消費由利潤調節,總體需求偏穩定。

    因此,2021/22 年的整體供需缺口明顯收窄,但亦不大可能明顯過剩,這意味著玉米價格高位區間波動的可能性較大。從節奏上來看,目前國內處于新舊作物銜接期,目前舊作仍有一定余糧,整體供應潛力充足,而新作逐漸上市,并將在后期繼續增多,階段性供應壓力仍存。

    但從玉米的價格來看,目前或已經接近下行階段的尾聲,一方面盤面價格已經下行到略低于新作集港成本的位置,另一方面,通過與小麥價格的對比,玉米價格已經離找回性價比優勢不遠。綜合而言,玉米短期偏弱震蕩為主,進入10 月中下旬,玉米價格或兌現季節性上市低點,并迎來上漲的契機。操作上,關注C2201 的逢低買入機會。

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